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汽车受政策调整影响11月销量同比降幅扩大

发布时间:2019-08-14 18:22:08

汽车:受政策调整影响 11月销量同比降幅扩大 2011-12- 0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告关键要素:

节能汽车补贴政策调整后,汽车零售进入低迷阶段,促使11月厂家批发销量同比降幅扩大。临近春节,零售状况有所好转。

投资要点:

11月销量同比降幅扩大。11月汽车销量为169.50万辆,环比增长8.60%,同比下降2.42%。1-11月份,汽车总销量为1681.56万辆,同比增长2.56%。受节能汽车补贴政策调整和经济增速下滑双重影响,11月销量同比降幅扩大。

盈利能力有所回升。10月重点企业毛利率为17.74%,税前利润率为9.57%。9-10月份重点企业盈利能力有所回升,因节能汽车补贴政策调整带来的末班车效应使得厂家销规模提升,且价格相对坚挺。预计这一趋势不可持续。

轿车销量出现同比负增长。11月轿车销量为92.77万辆,环比增长8.09%,同比下降0.67%,为年内首次同比负增长,主要是节能产品补贴政策退出所致。交叉乘用车有所改善,MPV和SUV继续保持较快增长。

货车销量继续下滑,产品结构出现变化。11月份中重卡销量为8.14万辆,环比上升1.14%,同比下降18.79%,同比降幅经过8月份的短暂收窄后继续扩大。中卡表现较好,同比增长超过 0%,累计销量同比增速达到5.5 %。重卡和中卡结构比例的变化,主要是经济增速下滑环境中两者定位不同造成的。

春节临近,零售状况好转。10-11月份汽车零售情况表现不尽理想。明年春节较早来临,使得年底销售旺季提前到来,12月零售情况已经开始好转,并有望延续到1月份。预计12月汽车销量同比持平或略增。但鉴于政策退出影响的持续性,预投资策略。截止12月29日A股汽车板块重点公司2011-2012年动态市盈率分别为12.60倍和10.19倍。维持行业“同步大市”评级。短期建议关注行业销量回稳后的短期投资机会。中期建议关注行业拐点过后的趋势性投资机会,特别建议重点关注销量与盈利能力同增长的企业。

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