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信息科技业绩反转已现荐5股

发布时间:2019-08-23 00:08:08

信息科技:业绩反转已现 荐5股 2019-05-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■4G后周期叠加商誉减值非经常性损益影响,通信板块业绩2018年达到低点,2019年Q1开始触底反弹:2018年通信行业整体实现营业收入1.15万亿元,同比增长9.08%(剔除中国联通[+5.84%]和中兴通讯[-21.41%]后为15. 7%);实现归母净利润211.70亿元,同比下降40.54%(剔除联通[+858.28%]和中兴[-252.88%%]后下降21. 5%)。若剔除商誉减值的影响,2018年通信板块利润负增长在15%以内。从细分行业来看,2018年中国联通混改成效显著推动利润提高;主设备商中兴通讯受美国制裁影响,当期业绩为负;5G射频和光通信的收入和利润增速排名靠前;物联网、云计算/大数据行业业绩分化显著,受个别公司影响,利润均同比大幅下滑;北斗导航受军改影响,收入开始恢复,随着军民融合进程推进,民用订单增长有望推动行业高增长;统一通信板块,以亿联网络为代表,业绩持续保持较快增速。2019年Q1通信行业整体实现营业收入274 .10亿元,同比增长 .62%(剔除联通和中兴后为10. 0%),实现归母净利润104.25亿元,同比增长200.14%(剔除联通和中兴后为4.74%),行业业绩反转迹象显现。

■毛利率持平,期间费用率相对稳定,研发费用稳中有升:盈利能力方面,通信行业2018年毛利率与2017年持平,为22.17%;销售费用率和财务费用率相对稳定,分别为6.86%和0.72%,管理费用率则下降至4.95%,同比下降2.47个百分点。管理费用下降的主要原因在于部分公司调整会计项目,将原先计入管理费用的研发费用单独列出。从研发费用来看,2018年通信行业研发费用达505.50亿元,占营业收入的4.41%,比重稳中有升。目前,研发费用占比较高的通信细分行业主要包括人工智能、主设备商、军工等,比重均超过10%,其中人工智能的研发占比高达22. 9%。

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